2025年全球会展业并购市场延续了强势增长态势，展现出市场的高度韧性。经过三年追踪共1,040宗交易（其中会展262宗，媒体及信息服务778宗），行业已进入"有纪律的积极收购周期"。 私募股权（PE）投资者的参与度显著提升至25%，在会展领域占比达46%，几乎涵盖了半数交易。 2026年初步数据表明这一势头将继续强劲，预示行业正处于新一轮整合的起点。

• 会展交易量稳步上升：从2023年的73宗增长至2025年的95宗，实现了三年连续反弹

• 媒体服务市场回归稳定：从2023年265宗下降至2024年247宗，再回升至2025年266宗

• 交易总量（含会展和媒体）达到361宗：相比2023年338宗和2024年341宗，反映出买家对面对面活动的长期价值认可

这一趋势表明市场已充分消化了宏观经济不确定性，进入了更加理性、专业化的收购阶段。

PE参与度从2023年20%→2024年17%→2025年25%，展现出明显的上升轨迹。特别值得关注的是：

• 会展领域PE参与度达46% （2025年），与前两年的33%和36%相比，跃增13个百分点

• PE相关交易总数91宗 （2025年），比2024年58宗增长57%

PE的积极介入表明其已充分认可体验式资产的定价能力和防守性特征。

• 会展交易：Q3最为活跃（32宗），Q1-Q4依次为23、21、19宗

• 驱动因素：春季展会财务数据给买家定价依据；秋季前完成整合以便纳入新财年周期

• 媒体交易：Q1集中度最高（73宗），Q4最低（59宗）

• 原因分析：递延收入模式使年末交易流入Q1；PE主导交易反而在Q3高峰（15宗）

买家思路已从"单纯的独立资产"转向"产业链纵向整合"。典型案例：

• CloserStill 连续收购：PARCEL Forum + Digital Health Intelligence（医疗健康会展生态）

• Nineteen Group策略：The Lead（市场营销）+ ReliabilityWeb （工程技术）+ Pro Integration Future Asia（地域扩张）

战略价值 ：通过补充性资产建立进入壁垒，控制整个价值链，实现协同成本削减。

买家明确转向"深度而非广度"战略：

• 优先收购利基事件 ：Emerald收购 InsurtechInsights （保险科技）、Art Monte-Carlo（艺术市场）

• 品牌粘性与社群 ：关键指标为高重复参加率、明确的行业身份认同、参加者忠诚度

• 去中心化策略 ：不再迷恋"大而全"，而是追求"小而精"的专业社群

• 交叉区域交易增多 ： NorthstarTravelGroup 被日本 JTBGroup 收购；Digital Health Festival（澳大利亚）被 Terrapinn 收购

• 优于有机增长 ：PE平台利用M&A快速进入新地域，直接获得参展商渠道和品牌资产

• 地理覆盖广泛化 ：不再局限欧美，东亚和亚太区域成为并购热点

豪华度假类活动获得了战略性重视：

• Emerald收购This is Beyond ：针对高净值人群的奢华旅游活动

• Informa收购Art Monte-Carlo ：高端艺术品收藏者社群

投资逻辑 ：高价值客户转化率高、品牌黏性强、定价权大、抗周期性强。

平台特征：

1. 初始收购一个核心资产或社群基础

2. 通过"add-on"策略快速累积相关资产

3. 建立集中运营平台实现成本协同

2025年成立的6个新平台案例：

• 大型传统展会组织方交易量有限（PE间收购减少）

• 原因：这类组织已成长至充分大的规模，合适买家池变窄

• 仅出现1例PE-to-PE交易（Bisnow from Wicks to KKR）

• 反而是：专业媒体公司、技术平台、社群运营商等新型参与者成为并购主力

除PE外，出现了：

• 公开上市战略买家 ：S&P Global收购With Intelligence

• 产业龙头 ：Informa、Emerald、Clarion Events的战略收购

• 非传统PE ：Intermediate Capital（公开交易）首次进入会展领域

• 新兴PE基金 ： Vegvisir Capital等专注B2B软件的PE对会展领域的试探

关键数据：

• 2026年1-2月已成交14宗会展交易，几乎是2025年同期的 2倍

代表性交易：

• Future of Media & Storage （计算存储领导事件）→ Terrapinn

• Bisnow (Wicks PE支持) → Axel Springer (KKR支持)，首例2026年PE-to-PE大型交易

意义 ：预示2026年并购热度将超越2025年。

• 亚太地区 ：日本、澳大利亚、新加坡的大型PE平台建设加速

• 欧洲 ：英国、德国的工业类展会（制造、建筑）整合继续

• 北美 ：专业会议与金融服务事件的平台化推进

可预期的新参与者：

• 亚洲本土PE基金对会展资产的首次/扩大配置

• 战略并购者（Tech Giants：Google、Microsoft进入会展技术领域）

• 直播/混合事件平台的并购（虚实融合成为标配）

• 中等规模交易（3000-8000万美元） 将成为主流

• 估值倍数 ：EBITDA倍数逐步从5-6x向6-7x上行（相较2024年）

• 收购溢价 ：技术驱动型会展和高端社群命令更高的溢价（+20-30%）

• 2025年重点交易总表

• 2026年初已成交/进行中重点交易

• 利基社群价值提升 - 小而精的会展品牌获得比以往更高的并购溢价

• 技术+社群的双轮驱动 - 纯会议运营商面临被整合风险，需强化数字能力

• 国际化前置 - 跨地域布局成为防守性资产，有利于并购谈判

• 生态合作 - 考虑与补充性资产进行战略合作（股权或并购）

• 会展赛道已成熟 - 从2025年的PE占比46%看，这是PE认可的"防守性+增长"资产

• 平台型运营成标配 - 单资产模式逐渐过时，add-on收购将加速

• 细分垂直+地理扩张并行 - 既做深度整合也做广度扩张

• 技术赋能必不可少 - 混合活动、数据分析、社群管理平台成为收购加分项

2025年全球会展并购市场呈现"量稳质升、PE主导、生态整合、跨界创新"的四大特征。 私募股权势力的突飞猛进（从20%→25%）、利基活动（垂直细分）的溢价上升、跨地域交易的常态化 ，标志着行业正从碎片化向平台化、从局域化向国际化、从传统运营向科技赋能转变。

2026年前景更加明亮 ：开年14宗交易刷新二月纪录，首例大型PE-to-PE交易面世，新兴PE基金源源不断进入。预计全年会展并购将超越100宗，且单笔交易规模和战略深度将继续提升。关键热点聚焦在 科技/AI、医疗健康、金融科技、可持续发展 等新兴领域，地理重心向亚太倾斜。

对所有市场参与者而言，2026年是"做大、做深还是被整合"的决策年——谁能在差异化和生态整合中找到平衡，谁就能在新一轮并购浪潮中获胜。