（在完成2024年所有季度的数据收集后，季度指数值已进行了修正）

第四季度的CEIR综合指数（衡量展览整体表现的指标）比2019年同期低4.4%，相较于2023年第四季度10.9%的差距有所改善。该指数与2023年第四季度相比上升了6.5个百分点，与2024年第三季度相比上升了6.3个百分点。

图1展示了2022年第一季度至2024年第四季度期间举办的展览活动的行业表现，并与2019年同期进行了对比。2024年第四季度的最新结果显示，这是自疫情爆发以来贸易展览活动的最强水平，与2024年第三季度相比有显著回升。在指数样本中的所有活动中，34.1%的活动已超过了其疫情前的美国展览业研究中心综合指数表现。这一比例高于2023年第四季度，当时该季度举办的活动中有30.4%超过了2019年的水平。

线下活动的取消率维持在较低水平，为0.3%，与上一季度持平，且显著低于2023年第四季度的1.4%。

“近期的结果证实了贸易展览活动在去年年底前持续复苏，”旅游经济公司总裁亚当·萨克斯（Adam Sacks）表示，“今年我们的基本预期仍然乐观，不过我们预计经济和政策的不确定性以及国际参与者的信心减弱将对商业决策和贸易展览活动的持续复苏产生影响。”

“2024年第四季度所有四项指标的强劲表现彰显了B2B展览行业非凡的韧性和持续的复苏态势，”国际展览与项目协会（IAEE）总裁兼首席执行官玛莎·弗拉纳根（Marsha Flanagan），教育学硕士，注册会展经理（CEM）补充道，“我们特别欣慰地看到参展商参与度几乎达到了疫情前的水平，收入也紧随其后。即使在经济不确定的情况下，展览行业也在不断证明其作为商业联系和商业活动平台的重要价值。”

2024年第四季度美国展览业研究中心指标表现

在综合指数的四个组成部分中，参展商指标恢复得最为显著，仅比2019年低0.1%。实际收入（经通胀调整后）排在第二位，比2019年第四季度低1.1%。净展览销售面积（NSF）与2019年相比差距为3.0%，而参观人数指标从2019年第四季度恢复得最慢，差距为12.9%（图2）。

美国经济：受贸易政策不确定性影响前景不明

在过去几年中，美国经济在快速通胀和高利率的情况下展现出了非凡的韧性。尽管美联储为抑制2022年年中高达9%的通胀而多次加息，国内生产总值（GDP）在2023年仍稳健增长了2.9%，2024年增长了2.8%。

到2024年末，通胀率已降至3.0%以下，促使美联储降低利率，失业率维持在接近4.0%的历史低位，实际（经通胀调整后）收入的增长推动了强劲的消费支出。

2025年，美国经济的韧性再次受到考验，这次是由日益加剧的贸易政策不确定性所引发。特朗普总统上任第一个月就对中国加征了额外关税，第二个月对墨西哥和加拿大的关税也开始生效。此外，还宣布对所有国家的钢铁和铝征收25%的关税，同时计划对来自欧洲、台湾等地的进口商品以及铜、制药和半导体等多个关键行业加征关税。

关税以及关税威胁带来了直接和间接的经济成本。关税威胁增加了贸易政策的不确定性，历史表明，这种不确定性会抑制企业对非住宅建筑和设备的投资。

在控制通胀方面的进展在2024年末似乎停滞不前，一系列关税公告加剧了人们对2025年通胀上升的预期。鉴于劳动力市场状况相对良好，较高的通胀预期可能已使美联储的关注点从充分就业转向稳定物价。在2024年最后四个月三次下调联邦基金利率后，预计美联储在今年12月前不会再次降息。

基本生活必需品（如食品、住房、衣物）的通胀尤为严重，这对中低收入家庭的影响更为显著。高收入家庭由于预算的灵活性以及股票和房价上涨带来的财富效应，往往能免受这些价格上涨的影响。而中低收入家庭的预算则因食品、房租、交通和能源价格过去的上涨而继续承受经济压力。

尽管如此，受强劲的就业市场、工资上涨和家庭财富增加的推动，预计消费支出仍将是2025年的主要增长动力。不过，这在很大程度上要归功于高收入家庭的韧性，他们占据了消费的大部分（图3）。

就业市场有所疲软，但总体保持健康。1月份4%的失业率是自2024年5月以来的最低水平，尽管招聘速度放缓，但预计今年失业率仍将维持在较低水平。预计今年劳动力增长将放缓，部分原因是移民限制收紧，这将有助于保持低失业率。劳动力增长放缓降低了经济为维持失业率稳定所需创造的就业岗位数量门槛。

另一方面，限制性的移民政策对失业率构成下行风险，这意味着失业率可能会进一步下降。由于移民大幅减少导致的劳动力增长放缓将对名义工资增长产生一定的上行压力，并进而影响通胀。只要生产率保持强劲，我们认为这对通胀不会构成重大风险。生产率的增长将使劳动力市场保持紧张而不致引发通胀。

尽管预计2025年的经济状况将支持旅游业的持续增长，但由于潜在的政策影响，我们认为前景存在重大风险。关税有可能损害股票市场，并导致经济前景进一步下调。

或许更严重的是，孤立主义政策、限制性移民政策和民族主义言论都有可能通过直接的旅行限制以及情绪的转变对入境旅游产生负面影响。这将与特朗普首次执政期间的情况类似，当时来自墨西哥、中国和中东的游客数量有所下降。目前的情况令人更加担忧，包括来自欧洲的影响。

此外，签证申请的阻碍，如领事馆人员减少或对某些来源地游客的审查更加严格，也可能对赴美旅行产生负面影响。尽管我们在2024年12月对美国入境旅游的预测是2025年增长9%，但这些因素的综合作用带来了重大的下行风险，可能会使美国入境旅游的复苏推迟数年。

较高的通胀是旅游业前景的另一个风险（图4）。以消费者价格指数衡量的通胀在2024年第四季度开始加速。旅游价格指数（包含与旅游相关的价格）在经历了上半年的缓慢增长后，也开始更快速地上涨。

2025年3月25日美国中部夏令时上午10:30，萨克斯将与CEIR研究副总裁南希·德拉波（Nancy Drapeau）共同在“CEIR网络研讨会：B2B展览行业最新动态——在不确定性中蓬勃发展”上，深入解读美国展览业研究中心指数和展览行业前景。

关于美国展览业研究中心（CEIR）

美国展览业研究中心（CEIR）致力于通过制作和提供基于知识的研究工具，推动展览及其他面对面营销活动的发展，提升其知名度和价值。这些工具使利益相关组织能够更好地满足当前和新兴的客户需求，改善业务绩效，增强竞争地位。如需更多信息，请访问www.ceir.org。